Przejęcie stanowiłoby kontynuację trendu dużych ofert w sektorze wydobywczym
Obie spółki potwierdziły rozpoczęcie rozmów w sprawie potencjalnego przejęcia
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąNa razie nie ma wiążących ustaleń między nimi
Oferta Rio Tinto najprawdopodobniej będzie oferowała znaczną premię
Notowania spółki Arcadium Lithium (ALTM.US) na otwarciu wystrzeliły o ponad 41% po potwierdzeniu informacji o rozważaniu przejęcia spółki przez giganta wydobywczego Rio Tinto (RIO.UK). Informacje o potencjalnych rozmowach pojawiały się już w piątek, kiedy to notowania akcji Arcadium zyskały 10%. Choć spółki potwierdziły chęć przystąpienia do rozmów, warto pamiętać, że na razie nie są związane żadnymi ustaleniami, stąd dojście do skutku transakcji wcale nie jest pewne.
Arcadium Lithium jest jednym z czołowych przedsiębiorstw wydobywających i przetwarzających lit. Szacunki wskazują, że obecnie spółka odpowiada za 5% światowej podaży metalu, a niektóre analizy wskazują na to, że jej udział w światowym rynku wzrośnie do 6% do 2028 r. Spółka działa m.in. w Argentynie, Kanadzie i zachodniej Australii.
Ciężkie warunki rynkowe dla litu
Lit jest jednym z kluczowych metali przyszłości, biorąc pod uwagę transformację energetyczną, postępujący rozwój technologiczny na świecie ii coraz większy rynek pojazdów elektrycznych. Jednakże w ostatnich latach ceny metalu zostały mocno nadszarpnięte przez rynkowe otoczenie. Popyt na samochody elektryczne wyraźnie zwalnia (w szczególności w Europie), co przekłada się na znaczne cięcia w planach dotyczących produkcji pojazdów na nadchodzące lata. Decyzje czołowych europejskich producentów samochodów w sprawie rezygnacji z otwarcia części nowych fabryk baterii wzmagają otoczenie nadpodaży na rynku metalu.
Dodatkowo, otoczenie wysokich stóp procentowych spowalnia proces rozwoju OZE przez ograniczenie możliwości inwestycyjnych firm, stąd mocny czynnik pro-wzrostowy dla cen metalu pozostaje przyhamowany.
Jednakże w dłuższej perspektywie wydaje się, że ceny litu mają potencjał do odbicia się z dołka, a początek cyklu obniżek stóp procentowych może wspomóc wzmożone inwestycje na rynku odnawialnych źródeł energii, co może pomóc stymulowanie popytu na tyle, by wyciągnąć metal z obecnych dołków. Nie da się jednoznacznie wskazać, kiedy ceny osiągną już najniższy poziom, jednak obecna przecena metalu ściągająca w dół wyceny producentów i spółek wydobywczych tworzy atrakcyjne środowisko do rozpoczęcia przejmowania firm po bardzo atrakcyjnych wycenach. Wzmożony ruch na rynku M&A w przypadku spółek wydobywczych wskazuje, że część firm i dużych inwestorów zaczyna obstawiać przybliżenie się cen do dołka, szukając w ten sposób rynkowych okazji.
Ceny litu dalej pozostają w trendzie spadkowym, zarówno w ujęciu m/m, jak i r/r. Źródło: Bloomberg Finance L.P.
Arcadium Lithium na celowniku Rio Tinto
Jedną z takich ofert może być próba przejęcia Arcadium Lithium przez Rio Tinto. Dla giganta wydobywczego taka transakcja może być spełnieniem zapowiadanej strategii zwiększenia ekspozycji na rynek litu. Dodatkowo, z perspektywy rynkowej obecna wycena Arcadium Lithium wydaje się bardzo kusząca. Wskaźniki wartości fundamentalnej przed informacją o potencjalnym przejęciu wskazywały na notowania spółki na poziomie P/BV w wysokości 0,5x, EV/Sales forward 4x, EV/EBITDA forward 10,2x.
Kapitalizacja rynkowa wynoszące 3,3 mld $ jest znacznie poniżej estymowanej wartości przez konsensus analityków, szacujący wartość spółki na poziomie ok. 5,2 mld $. Co więcej, w przypadku chęci przejęcia, Rio Tinto najprawdopodobniej będzie musiało zaoferować odpowiednią premię, biorąc pod uwagę efekt synergii, jaki przejęcie Arcadium może mu zaoferować. Niektóre wyceny wskazują nawet na wartość spółki wynoszącą 8,5 mld $.
Czy przejęcie może oznaczać sytuację win-win dla obu spółek?
Arcadium Lithium na razie musiało mocno ograniczać swoje projekty i ekspansję ze względu na ciężki rynek litu. W przypadku braku możliwości własnego finansowania projektów potencjał do wzrostu spółki zarówno na poziomie rynkowej wyceny, jak i przewidywanych przychodów jest obecnie mocno ograniczony. Jednakże, korzystając z możliwości oferowanych przez Rio Tinto, prawdopodobnym jest, że spółka będzie mogła rozwinąć swoje projekty i rozszerzyć swoją działalność, tym samym wzmacniając pozycję na globalnym rynku przetwórstwa litu.
Z drugiej strony Rio Tinto może w wyniku przejęcia zdywersyfikować swoje portfolio i zwiększyć ekspozycję na rynek litu, a także uzyskać większą efektywność swoich dotychczasowych przedsięwzięć m.in. dzięki wykorzystaniu działalności Arcadium Lithium w Argentynie do wsparcia litowego projektu Rincon Lithium Project.
Dzisiejszy ruch na notowaniach Arcadium Lithium nie wyczerpuje potencjału do wzrostu notowań w przypadku dojścia do skutku transakcji. Wycena konsensusu w ciągu następnych 12 miesięcy wskazuje wciąż na 12% potencjał do wzrostu, a prawdopodobne premium będzie jeszcze wyższe. Warto jednak podkreślić, że wciąż scenariusz ten pozostaje niepotwierdzony, a nie dojście do skutku transakcji może również wiązać się z mocnymi przecenami na walorach spółki. Źródło: xStation
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
